日本經(jīng)濟擺脫通縮曙光初現(xiàn)

受此影響，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，日本6月CPI以及核心CPI將雙雙轉(zhuǎn)正，分別按年率增長0.1%和0.3%，特別是核心CPI增速將成為自2008年11月以來的最高增速。

擺脫通縮言之過早

近期多項數(shù)據(jù)顯示，日本通脹水平出現(xiàn)回升。日本5月CPI盡管仍按年率下降0.3%，但降幅與前一個月的下降0.7%相比已經(jīng)明顯收窄。5月核心CPI按年率持平，扭轉(zhuǎn)了前一個月下降0.4%的頹勢。此外，東京地區(qū)核心CPI5月增長0.1%，6月增長0.2%，市場預(yù)計7月增速可能升至0.3%，增幅逐步擴大。

分析人士強調(diào)，即使6月CPI“轉(zhuǎn)正”，就憑此斷定日本擺脫通縮困境仍言之過早，因為近期物價上漲很大程度上是因為電費增加及日元貶值造成原油進(jìn)口成本提高等原因，而并非消費結(jié)構(gòu)的根本改變。雖然日本消費者物價仍將逐步上升，但兩年內(nèi)達(dá)到日本央行2%通脹率目標(biāo)難度非常大。

第一生命經(jīng)濟研究所經(jīng)濟分析師新家義貴指出，6月物價增長是典型的成本推動型通脹，因此目前就認(rèn)為通縮已經(jīng)結(jié)束還為時過早。但對于日本，成本推動型通脹不一定是負(fù)面消息。發(fā)生這種情況的部分原因在于經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的程度足以讓居民承受更高的物價。

摩根大通駐日本高級證券分析師正道安達(dá)表示，目前日本的通縮正在逐步消退，近期的數(shù)據(jù)都是正面跡象。當(dāng)前的情況也基本符合日本央行原本的預(yù)期，這些數(shù)據(jù)足以令其暫時放心。不過在未來幾個月中，市場最終會對通脹率上升的遲滯步伐越來越失望。

瑞穗證券資深分析師宮川憲央認(rèn)為，6月通脹水平可能上升主要是受能源價格影響。就業(yè)市場正在改善，但薪資還沒有增長。就業(yè)市場的改善還需要一些時間才能帶動物價上揚，而收入提高從而帶動居民增加消費才是扭轉(zhuǎn)通縮更為長效與根本的辦法。

野村證券的研究報告指出，消費者物價指數(shù)上漲，對日本央行來說將是個令人鼓舞的跡象，因這將顯示有更多的企業(yè)對經(jīng)濟前景樂觀，并由此相信可以調(diào)高商品售價或者至少不用降價求售。隨著日本“扭曲國會”的結(jié)束，安倍經(jīng)濟學(xué)的推行將更為順暢，日本央行已誓言在兩年內(nèi)達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，為了這個目標(biāo)的實現(xiàn)，日本政府也會出臺更多措施配合。

提高消費稅面臨壓力

市場人士認(rèn)為，由于目前國內(nèi)的通縮困局還遠(yuǎn)未得到根本扭轉(zhuǎn)，日本有可能陷入兩難之中。如果想實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，必須通過財政和貨幣等多重手段直接或間接地刺激消費，但原定的“提高消費稅”方案很可能面臨被擱置的壓力。

根據(jù)財政重建方案，日本政府計劃于明年4月和2015年10月將當(dāng)前5%的消費稅率分階段提高到8%和10%，前提是實際經(jīng)濟增長率不低于2%。提高消費稅旨在重振日本不堪重負(fù)的財政，屬于財政政策之一，但被許多專家和媒體單獨稱為安倍經(jīng)濟學(xué)的“第四支箭”，足以見其重要性。

但目前來看，如果日本經(jīng)濟的首要任務(wù)是實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，則存在充足的理由暫緩上調(diào)消費稅。否則，日本將面臨在加速購買資產(chǎn)實施貨幣寬松政策的同時，采取以增稅為代表的財政緊縮政策。貨幣和財政政策的嚴(yán)重“脫節(jié)”將給經(jīng)濟復(fù)蘇前景帶來不穩(wěn)定性。對于部分消費者來說，提高消費稅肯定會抑制其購買行為。

安倍政府內(nèi)部也有聲音對提高消費稅表示擔(dān)憂，認(rèn)為這可能導(dǎo)致消費急劇降溫，不利于實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)以及經(jīng)濟復(fù)蘇。日本內(nèi)閣特別經(jīng)濟顧問濱田宏一多次表示，日本應(yīng)待經(jīng)濟增長實現(xiàn)連續(xù)兩季增長4%后，再上調(diào)消費稅，否則政府刺激政策效果可能會喪失。考慮到上調(diào)消費稅對日本經(jīng)濟的沖擊，政府應(yīng)慎做決定。更有經(jīng)濟學(xué)家批評1997年正是由于日本上調(diào)消費稅才造成經(jīng)濟陷入衰退。

瑞穗綜合研究所一份測算報告則顯示，如期提高消費稅率，將使2014至2016財年的日本實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)下降1.2%-1.6%，給經(jīng)濟復(fù)蘇和實現(xiàn)通脹目標(biāo)帶來較大的負(fù)面影響。