建材五金行業結構性行情或值得期待

建材五金板塊年內小幅跑贏大盤，但由于該板塊與宏觀經濟景氣度關聯較為密切，在市場對經濟下行擔憂加劇的同時，板塊也出現震蕩下行趨勢，直到近兩個交易日才止跌回升。分析人士羅百輝認為，上半年房地產銷售數據較好和兩次降息的利好疊加是促使板塊企穩的重要因素，伴隨政策面預調微調，行業結構性行情或值得期待。

建筑建材股年內跑贏大盤

年初以來，由于宏觀經濟層面走弱，市場信心受挫，上證綜指累計下挫0.63%;同期申萬建筑建材指數小幅上漲3.82%，跑贏大盤4.45個百分點。

從個股表現看，超半數個股年初以來出現上漲，其中累計漲幅在20%以上的有28只，占比為23%。中化巖土(002542)、亞廈股份(002375)、金螳螂(002081)等三股累計漲幅為板塊前三名，中化巖土年內漲幅高達108.36%。除此之外，金螳螂、中工國際(002051)等股票近日紛紛創出歷史新高。

雖然整體看建筑建材板塊年初以來表現尚可，但自5月31日以來，建筑建材板塊便進入震蕩下行通道。截至昨日收盤，行業中已出現5只破凈股，除隧道股份(600820)之外，全部是“中字頭”股，分別是中國中鐵(601390)、中國鐵建(601186)、中國中冶(601618)、中國交建(601800)。行業中市值排名第二的中國鐵建最新市凈率(PB，LF)僅為0.85倍，排名第四的中國中鐵更遜一籌，低至0.75倍。

但近兩個交易日，伴隨大盤出現企穩之勢，申萬建筑建材指數出現小幅回升，漲幅達2.79%，四只中字頭破凈股也小幅上揚。有數據顯示，招保萬金等在港上市的多家房地產標桿企業已公布6月銷售數據，其中招商地產(000024)、保利地產(600048)超額完成半年銷售目標，保利地產甚至創下半年銷售量的歷史最高位。分析人士羅百輝認為，上半年房企銷售業績較好，刺激地產板塊和建筑建材板塊表現較好，同時兩次降息對行業有所提振。

降息為建筑建材業帶來三重利好

時隔不到1個月的時間內，央行便連續兩次降息，其中貸款基準利率兩次累計降息0.56個百分點。貨幣政策的轉松無疑直接利好與資本密集的地產業休戚相關的建筑建材業。但A股市場中，建筑建材板塊在兩次降息之后首個交易日的表現，卻讓人感覺到投資者對降息給建筑建材股所帶來利好的迷茫。

6月7日，央行在年內首次公布于次日起下調存貸款基準利率，6月8日，市場人士對房地產板塊、建筑建材板塊上漲的預期落空，申萬建筑建材板塊下跌0.44%，跌幅比前者更大。分析人士羅百輝認為，首次降息對建筑建材板塊的利好是確定的，兩大板塊之所以紛紛下挫，是因為降息的利好被市場對宏觀經濟下行擔憂情緒加劇所覆蓋。

在降息之后公布的5月經濟數據好于預期，給市場吃了一顆定心丸，于是在7月6日第二次降息當天，降息的利好逐漸顯現，申萬建筑建材指數上漲3.38%。那么，降息對于建材業的利好具體表現在哪些方面呢?光大證券(601788)策略分析師曾憲釗認為，兩次降息對于建筑建材板塊的利好表現以下三個方面。

首先，降息可以緩解建筑建材企業的負債壓力。建筑建材行業的資產負債率(整體法)在申萬一級行業中排名僅次于金融服務業，高達75.90%，根據一季度報表數據，建筑建材板塊的上市公司的長期借款合計3292.98億元，兩次降息可為建筑建材股節省財務費用18.44億元，相當于行業中2011年所有上市公司歸屬母公司股東的凈利潤總和的14.9%。

其次，連續兩次降息，將有利于基建、水利、房地產等行業投資回暖。5月份固定資產投資完成額同比增長20.10%，已連續25個月下降，隨著貨幣政策調控力度加大，這一數值有望觸底反彈，建材業作為下游行業，需求有望增加。

最后，隨著穩增長需求升溫，與降息相對應的，配套財政政策也有望推出。除基建投資適當增加外，建材下鄉也可能會加大力度，從而刺激水泥等建材行業。與水泥價格相關度較高的煤炭價格在前期出現回落后，也有利于水泥毛利率提升。