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牛市消滅低價股。
伴隨著A股市場牛市卷土重來，重慶鋼鐵及其所在的鋼鐵板塊今年以來水漲船高。但與此同時，重慶鋼鐵遭遇控股股東重慶鋼鐵集團(tuán)有限公司（以下簡稱“重鋼集團(tuán)”）的高比例減持，其減持比例（占流通股本）成為A股市場上5月以來減持比例最高者。
大股東減持套現(xiàn)的原因是什么？在鋼材行業(yè)短期內(nèi)難以根本好轉(zhuǎn)的大背景下，公司為減少虧損將采取哪些措施？就以上問題，《投資者報》記者于6月10日多次致電公司，但無人接聽；記者又給其公司郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿前未予回復(fù)。
控股股東高比例減持
重慶鋼鐵自今年5月以來，遭到控股股東重鋼集團(tuán)連番減持，累計減持公司6.4億股，占流通股的比例為34%，占總股本的14.7%，成交金額約30億元。目前，重鋼集團(tuán)持有公司21億股，占總股本47%，仍為控股股東。公司在6月2日的公告中稱，重鋼集團(tuán)近期沒有繼續(xù)減持的計劃。從股價上漲情況看，減持帶來的負(fù)面影響已被市場淡化。
對于其大規(guī)模減持原因，公司在公告中稱，重鋼集團(tuán)根據(jù)國有股股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理的相關(guān)規(guī)定對本公司股份實(shí)施了減持。資料顯示，重鋼集團(tuán)的控股股東及實(shí)際控制人為重慶市國資委，其持有重鋼集團(tuán) 100%的股權(quán)。
此外，該公司在權(quán)益變動報告書中進(jìn)一步表示，重鋼集團(tuán)的減持行為是“為了籌集結(jié)構(gòu)調(diào)整升級發(fā)展資金而開展的。”
不過，國有股東的密集減持從側(cè)面反映出目前鋼鐵業(yè)資金面的緊張和企業(yè)主營發(fā)展所面臨的下游需求嚴(yán)重不足的困境。
業(yè)績股價冰火兩重天
重慶鋼鐵是鋼鐵上市企業(yè)業(yè)績和股價冰火兩重天的代表性縮影。
受行業(yè)景氣度影響，重慶鋼鐵已經(jīng)陷入虧損。其2015年一季度虧損8.3億元，預(yù)計上半年繼續(xù)虧損。
盡管一季度業(yè)績慘淡，在資本市場上重慶鋼鐵卻表現(xiàn)亮眼。股價已從年初的3.3元上漲至6月11日的7.5元，漲幅達(dá)到127%，明顯跑贏大盤。
華泰證券6月初發(fā)布的鋼鐵行業(yè)月度研究報告認(rèn)為：鋼鐵下游需求無起色，社會仍在去庫存階段，整體鋼價呈下行走勢；實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，5月份以來鋼鐵企業(yè)訂單問題仍承壓較重。鋼鐵行業(yè)的基本面短期內(nèi)較難恢復(fù)，實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)拐點(diǎn)也尚未來臨。
正是由于鋼鐵行業(yè)不景氣，鋼鐵板塊成為“牛市”中為數(shù)不多的低估值板塊之一。 萬得鋼鐵板塊市凈率為2.50倍，重慶鋼鐵市凈率為3.72倍。低股價也成為了板塊輪動的一個優(yōu)勢。
華泰證券認(rèn)為，鋼鐵板塊行情源自大盤帶動：“我們更多的傾向于判斷本輪鋼鐵板塊的個股上漲，主要依賴于大盤的水漲船高。”
另有業(yè)內(nèi)人士表示，資金層面在博弈行業(yè)復(fù)蘇，也是上漲因素之一。
而在消息面上，鋼鐵板塊有“一帶一路”、國有企業(yè)改革等政策利好：基礎(chǔ)設(shè)施完善空間大，需要大量鋼鐵基建材料，可能使鋼鐵行業(yè)需求有所改善；工信部打造超大鋼鐵集團(tuán)，出現(xiàn)相關(guān)整合的預(yù)期比較大。
可見，資金博弈、政策利好和大盤拉動低價股等多重原因促成鋼鐵板塊的大漲，而鋼鐵基本面與股價上漲與否并不直接相關(guān)。
今年以來股價已經(jīng)翻倍的重慶鋼鐵，還有多少上漲空間？
華泰證券研報認(rèn)為，近期鋼鐵股將繼續(xù)上行，對鋼鐵行業(yè)維持“增持”評級。鋼鐵板塊漲幅水平居中，大部分個股單價、防守性更為突出，或?qū)⑽糠仲Y金配置。低股價、低估值兼有轉(zhuǎn)型改革概念的鋼鐵板塊仍具一定投資價值。
對于重慶鋼鐵，重組預(yù)期是一大看點(diǎn)。公司控股股東重鋼集團(tuán)有韓國浦項(xiàng)合資、西昌釩鈦礦等優(yōu)質(zhì)資源。2015年5月，政府最終批準(zhǔn)了韓國鋼鐵巨頭浦項(xiàng)制鐵和重鋼集團(tuán)在重慶興建年產(chǎn)300萬噸的FINEX綜合示范鋼廠。在國企改革的大背景下，不管重慶鋼鐵采取何種改革形式，混改重組或者與其他鋼鐵整合，擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的大股東預(yù)計將為其提供支持。
重慶鋼鐵在上一輪牛市時登陸滬市， 股價最高時達(dá)到10.29元，2012年達(dá)到最低點(diǎn)2.17元。鋼鐵板塊行情能否助推重慶鋼鐵重返甚至突破歷史高位，值得投資者繼續(xù)關(guān)注。
依靠政府補(bǔ)助未“戴帽”
從業(yè)績看，公司已經(jīng)連續(xù)五年（2010年-2014年）扣非后凈利潤為負(fù)數(shù)。
根據(jù)財務(wù)報表，公司在2012年度和2014年度均面臨被ST，但在上述關(guān)鍵時刻，分別收到20億元和9.2億元的政府補(bǔ)助，由此順利扭虧并避免了連續(xù)兩年虧損而被ST的命運(yùn)。
扭虧路漫漫。重慶鋼鐵曾多次進(jìn)行資產(chǎn)處置以自救，不過成效有限。重鋼集團(tuán)董事長劉加才曾表示，2015年公司持續(xù)推進(jìn)減虧扭虧工作，力爭全年主業(yè)再減虧10億元。
當(dāng)這波“牛市”行情退潮，沒有業(yè)績支撐的重慶鋼鐵會不會重復(fù)上一輪長期低迷？我們會繼續(xù)關(guān)注。
