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    鐵礦石價(jià)格迅速躥升證明中國(guó)需求復(fù)蘇?

    [ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發(fā)布日期:2016-02-29      
       鐵礦石價(jià)格去年末跌至谷底后今年以來(lái)又迅速躥升,由于中國(guó)鐵礦石消耗量占到全球六成,市場(chǎng)認(rèn)為價(jià)格轉(zhuǎn)暖可能是我國(guó)需求復(fù)蘇的跡象。
     
      針對(duì)這波反彈,華泰證券宏觀研究張晶團(tuán)隊(duì)在上周四發(fā)布的報(bào)告中稱,雖然12月以來(lái)鐵礦石價(jià)格已經(jīng)反彈25%,但下游鋼價(jià)反彈有限,水泥、動(dòng)力煤等未見(jiàn)起色。基建投資需求雖有向好跡象,但真實(shí)需求難有趨勢(shì)性扭轉(zhuǎn)。
     
      華爾街見(jiàn)聞稍早提及,鐵礦石價(jià)格上周一大幅反彈6.2%至51.52美元/噸,為去年10月27日以來(lái)首次重返50美元上方。
     
      鐵礦石價(jià)格去年累計(jì)下挫39%,并于12月一度跌至38.3美元,創(chuàng)逾6年新低。
     
      雖然去年中期以來(lái),鐵礦石進(jìn)口量大幅增加,但華泰證券并不認(rèn)為這意味著中國(guó)需求在復(fù)蘇。
     
      該報(bào)告指出,有兩個(gè)價(jià)格特點(diǎn)值得注意。一是現(xiàn)在的基數(shù)低,漲幅具有混淆性;二是下游的螺紋鋼反彈幅度和持續(xù)性均低于礦石價(jià)。因此對(duì)“需求復(fù)蘇”的結(jié)論應(yīng)當(dāng)保持謹(jǐn)慎。
     
      那么為何近期鐵礦石進(jìn)口量會(huì)創(chuàng)出新高?
     
      該報(bào)告稱,首先,進(jìn)口量增加的長(zhǎng)期因素在于鐵礦石行業(yè)“進(jìn)口替代本地”的趨勢(shì)不變。中國(guó)市場(chǎng)的鐵礦石供給對(duì)外依存度2015全年已達(dá)84%。
     
      其次,樂(lè)觀預(yù)期下,企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)存行為導(dǎo)致了近期的進(jìn)口量增長(zhǎng)。在2014至2015年鐵礦石價(jià)格大幅下降情況下,市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期在逐漸調(diào)整,鋼企從之前的持續(xù)的去庫(kù)存轉(zhuǎn)為補(bǔ)庫(kù)存。
     
      最后,春節(jié)長(zhǎng)假后企業(yè)開(kāi)工、新項(xiàng)目上馬也給鐵礦石帶來(lái)一定實(shí)質(zhì)需求。市場(chǎng)對(duì)基建增速反彈的預(yù)期成為拉動(dòng)工業(yè)原料需求和價(jià)格回升的因素。
     
      但是,其他工業(yè)產(chǎn)品(水泥、動(dòng)力煤)價(jià)格無(wú)顯著反彈,斷言整體經(jīng)濟(jì)需求已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇,為時(shí)過(guò) 早。從供給角度看,也沒(méi)有理由認(rèn)為國(guó)際鐵礦石的真實(shí)供給出現(xiàn)了壓縮。國(guó)際鐵礦石四巨頭的鐵礦石產(chǎn)量沒(méi)有明顯削減,中國(guó)的港口到貨量及庫(kù)存量都同步上升,上 游仍有去庫(kù)存的任務(wù),暗示本輪上漲行情難以持久。
     
      華泰認(rèn)為,即便后市工業(yè)原料需求回暖,可能也是基建投資擴(kuò)張的因素占主導(dǎo),真實(shí)的需求不會(huì)有趨勢(shì)性扭轉(zhuǎn)。
     
      除了中國(guó)需求復(fù)蘇這層考量,還有什么因素導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格屢次大幅震蕩?
     
      華泰證券指出,首先,美元升值壓 力放緩給了大宗喘息之機(jī),年初以來(lái)CRB指數(shù)和原油、黃金、有色金屬價(jià)格均有所起色;其次,在當(dāng)前大宗商品的價(jià)格低位上,市場(chǎng)情緒正在起變化,部分投資者 已經(jīng)在布局做多,高價(jià)格彈性的鐵礦石是不錯(cuò)的標(biāo)的;最后,由于中國(guó)對(duì)鐵礦石的需求量占全球近六成,投資者押注于政府對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的側(cè)重度上升,對(duì)基建和地產(chǎn)投 資產(chǎn)生利好,進(jìn)而提升鋼材消費(fèi)、拉動(dòng)鐵礦石價(jià)格回升。

     
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