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    鐵礦石 上漲幾近尾聲

    [ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發布日期:2016-03-04      
     自1月中旬至3月初,鐵礦石主力1605合約累計上漲超過28%,兄弟品種螺紋鋼累計上漲則超過16%。在產能過剩、供大于求的熊市格局下,繼續追漲的風險顯然較大。

    利多因素逐漸消減

    截至2月末,唐山高爐開工率僅回升至83.54%,全國高爐開工率仍未能超過75%,且大幅低于往年同期水平。目前鋼廠外礦庫存可用天數從1月末的26天降至目前的24天。但低位的螺紋鋼社會庫存和廠家成材庫存對現貨價格形成有力支撐,螺紋鋼期貨主力合約升水,出現較好的賣出保值時機,隨后機構拋壓和多頭投機資金的碰撞將是一個矛盾累積的過程。

    從房地產市場看,土地購置面積以及房屋新開工面積仍處于下降周期,且累計同比增速偏低。上半年需求端發力仍要靠基建投資領域,而一旦利多預期被證偽,則利多出盡。整體來看,支撐黑色板塊走強的利多因素逐漸消失,這也意味著此輪反彈接近尾聲,而究竟是振蕩下行還是斷崖式下跌,則要看下游施工以及訂單情況,時間點不會超過3月下旬。

    內礦供應有望快速增加

    從供應量來看,一季度為傳統外礦供應淡季。由于天氣以及港口檢修等原因,1—2月澳洲鐵礦石發 貨量已出現環比回落。以黑德蘭港為例,整個1月發貨總量3378萬噸,環比下跌9.92%,同比下跌8.13%。此外,國內北方港口礦石到港量在2月連續 三周跌破1000萬噸。外礦供應的季節性減少令港口庫存始終難以逾越億噸大關,使得鐵礦石得以維持緊平衡態勢。

    不考慮春節長假因素,國內鐵精粉礦山開工率實際上已經降至40%以下,超低的價格令內礦供應快 速萎縮。隨著鐵礦石盤面價格快速反彈,普式指數報價也已經超過50美元/噸,對應人民幣價格約為420元/噸。對比去年開工率,2015年10月同樣是 51美元/噸,內礦開工率則為48.6%。不難看出,若鐵礦石價格維持在當前價位,則內礦供應將會快速增加,屆時將打破現階段的緊平衡態勢。而從長周期來 看,二季度外礦供應力度也會加大,留給鐵礦石價格繼續沖高的時間已經不多。

    鐵礦石基差快速修復,上行空間有限

    從鐵礦石期貨盤面價格分析,短期內存在超買跡象。以青島港現貨價格計算,鐵礦石主力合約與青島港現貨的基差快速降至平水附近。空頭曾將1月合約打至深度貼水,多頭雖受傷慘重,但也絕不會坐視主力合約大幅升水。畢竟熊市周期未完,粗鋼產量見頂引發的鐵礦石需求走弱無法完全抵消外礦增量,而一旦現貨價格上漲乏力,則期貨價格難以上行。

    綜上所述,此輪鐵礦石上漲幾近尾聲。操作上,建議3月上旬不要急于開空單,在規避最后的沖高后,對1609合約而言,可在370—400點區間逐漸布局空單。


     
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