期螺主導鋼市走向 價格持續上漲還需供需平衡
7月處于鋼鐵消費淡季,高溫多雨天氣頻現,下游工地施工受阻,市場成交較為疲軟。唐山
限產炒作消退,期螺持續回落,在沒有需求的支撐下,現貨價格又出現了一輪下跌。不過,隨著期螺利空持續釋放,昨夜盤開始出現反彈,給現貨帶來些許利好。
今年基建、房地產投資較為堅挺,房地產新開工面積增速也已達到2011年以來的高位水平,強勢的勢頭或能延續。但社會融資規模、工業用電量增幅有限, 經濟整體下行壓力依舊明顯,尚未復蘇之談。今年螺紋達產情況已恢復至去年以來高位水平,已遠超去年同期,且短流程達產高位,市場情緒較樂觀。如圖所示-圖 1
圖1

據統計,近期市場成交情況不容樂觀,2016年成交量明顯萎縮。環比看來,雖6、7月都屬淡季,但以兩月上旬情況對比,16年6月上旬日均成交 177547萬噸,7月上旬155944萬噸,16年的淡季效應在7月更加明顯。同比來看,以7月上旬數據來看,15年7月日均成交163903萬 噸,16年7月同期155944萬噸。16年7月市場成交大概率出現同比、環比雙降的情況,需求端弱勢明顯。如圖所示-圖2
圖2

雖然粗鋼產量高位,供應量比較充足,但是市場和終端備貨意愿不強,市場庫存偏低是維系供需弱平衡重要因素。庫存低位代表著供需矛盾并未激化至不可調 和,且供應高位的情況下,低庫存說明下游需求并非過分悲觀。對比來看,社會庫存基數明顯降低,鋼廠庫存水平處于歷史中等水平。
鋼價經歷去年一整年的大幅下跌,市場心態疲態盡顯,年初市場預計鋼價會繼續尋底,將通過低價來削減過剩產能。但是,一季度末的暴漲顛覆了年初的預判, 隨后在政策面不斷出臺利好的帶動下,鋼價易漲難跌。隨著期貨主力合約跌后任性拉漲,很大程度上是因為期貨市場注入了新的力量,產業邏輯已經不再完全是市場 的主要邏輯,期貨行情已不再適合只從單純的產業角度去參考。
現階段期螺已成主流導向,現貨跟隨其后,原料反映相對滯后。目前看來,鋼價中長期依舊承壓,短期因庫存低位、投機、限產等因素或許存一定支撐,價格持續上漲還要依賴供需結構的改善。
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