核心觀點(diǎn)
供給端雖有唐山的限產(chǎn)，目前看供給大幅走弱的可能性非常低，意思一下也就行了。同時(shí)需求走弱，目前的鋼材價(jià)格中期基本面來看，震蕩偏空，同時(shí)鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)走低是大概率事件。
唐山四月底就已經(jīng)發(fā)布了五月的限產(chǎn)文件，連續(xù)幾天我的鋼鐵都發(fā)布了唐山開工情況的追蹤報(bào)道。我們可以看見5號(hào)其實(shí)限產(chǎn)的執(zhí)行情況還不是很好，6號(hào)就有了比較大的產(chǎn)能利用率降幅。
但仿佛對(duì)于黑色系的影響也僅限于發(fā)布限產(chǎn)文件之后的兩天，熱卷甚至一度突破前高，但是后續(xù)水花并不大，鋼材都進(jìn)入了明顯的養(yǎng)老震蕩階段。以下我們來看一下他們的大致情況。
現(xiàn)在無論是螺紋也好，熱卷也好，庫存都應(yīng)該處于去化的狀態(tài)，但近期數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼社會(huì)庫存連續(xù)四周降幅收窄，廠庫還甚至出現(xiàn)過累積的狀況，目前雖然重新轉(zhuǎn)負(fù)，但也是快要結(jié)束去庫的節(jié)奏。原因其實(shí)很明顯，鋼廠開工旺季，加上終端不太旺，導(dǎo)致了目前這種不太妙的狀況。
成本上來看，焦炭受到環(huán)保影響供給受限，連續(xù)提漲。鐵礦這里情況就有點(diǎn)迷。
新的鐵礦石港口庫存數(shù)據(jù)又出現(xiàn)了下降，在這種多空膠著的情況下，每出現(xiàn)一個(gè)新的數(shù)據(jù)都是值得炒作的。但是其實(shí)鐵礦石的基本面到底怎么樣呢。
雖然進(jìn)口礦燒結(jié)配比在走低，但其絕對(duì)數(shù)值還在88%的位置，所以在考慮鋼廠鐵礦庫存消費(fèi)比的時(shí)候，完全可以用鋼廠進(jìn)口礦的庫存消費(fèi)比來衡量整體。
我們看到鐵礦石港口庫存出現(xiàn)了連續(xù)回落，但是其實(shí)這兩期數(shù)據(jù)的回落原因不盡相同。
首先4.19到4.26的港口數(shù)據(jù)回落幅度較大，對(duì)應(yīng)的鋼廠進(jìn)口礦庫存平均天數(shù)從26升到了29，同時(shí)時(shí)間點(diǎn)上面臨的是五一長(zhǎng)假。可以想見，當(dāng)時(shí)港口庫存回落的主要原因可以歸結(jié)到長(zhǎng)假前備貨上。
5月10日公布的數(shù)據(jù)依舊在下行，降幅從2.96%減小到了0.79%，同時(shí)對(duì)應(yīng)的是鋼廠進(jìn)口礦庫消比以及庫存平均天數(shù)的回落。由此可見，鐵礦需求下降，但同時(shí)港口庫存也在下降，這就帶有明顯的主動(dòng)去庫存意向，透露著對(duì)后市明顯的不看好。
所以雖然目前鐵礦走勢(shì)仿佛還可以，但基本面上的隱憂不得不防。
不出意外鐵礦還是會(huì)走震蕩，因?yàn)闀簳r(shí)也沒有什么強(qiáng)有力的爆點(diǎn)來選擇一下方向。中期鋼材的成本端暫定震蕩。
供給方面，雖然鋼聯(lián)調(diào)研顯示唐山地區(qū)出現(xiàn)了產(chǎn)能利用率的下降，全國(guó)開工也出現(xiàn)了小幅下滑，但是最新數(shù)據(jù)的唐山高爐開工率仍然飛升。這一點(diǎn)非常好理解，高爐關(guān)了再重開的成本非常高，何況目前全國(guó)鋼廠盈利率高達(dá)82%。非常通俗地講，限產(chǎn)你限你的，但凡有點(diǎn)利潤(rùn)，傻子才不開工。
需求方面，單看一個(gè)庫存去化幅度就可以非常明顯地看出來。
總結(jié)一下，供給端雖有唐山的限產(chǎn)，目前看供給大幅走弱的可能性非常低，意思一下也就行了。同時(shí)需求走弱，目前的鋼材價(jià)格中期基本面來看，震蕩偏空，同時(shí)鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)走低是大概率事件。
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