周二，滬銅(38990,-110.00,-0.28%)在盤(pán)中增倉(cāng)壓力下，繼續(xù)測(cè)試下滑空間，滬銅主力合約跌破60日均線，最低38910元/噸，LME三月期銅盤(pán)中低點(diǎn)5171美元、20日均線附近。中午時(shí)段，中國(guó)公布9月基本金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)，下午盤(pán)開(kāi)始滬銅脫離低點(diǎn)，尾盤(pán)隨大宗商品整體人氣反彈拉升，增倉(cāng)幅度再次由最高突破60萬(wàn)手降到58萬(wàn)余手。夜盤(pán)時(shí)段，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)延續(xù)振蕩反彈。
技術(shù)上，滬銅指數(shù)嘗試站穩(wěn)3.9萬(wàn)、60日均線；倫銅也暫時(shí)穩(wěn)在均線密集區(qū)。基本面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)隨期價(jià)被動(dòng)下跌，且僅維持小幅升水，表明精銅現(xiàn)貨主動(dòng)拉漲動(dòng)力不足。
對(duì)銅價(jià)來(lái)講相對(duì)樂(lè)觀的消息是，在經(jīng)歷7、8兩個(gè)月精銅產(chǎn)量持穩(wěn)在66萬(wàn)噸水平后，2015年9月精煉銅產(chǎn)量單月68.02萬(wàn)噸，環(huán)比增幅2.2%，但這已較去年同期71.35萬(wàn)噸單月產(chǎn)量下降4.67%；前三季度國(guó)內(nèi)精煉銅累計(jì)產(chǎn)量575.66萬(wàn)噸，較去年累計(jì)產(chǎn)量增速降至僅增長(zhǎng)1.6%。這表示精煉銅產(chǎn)量增速受到控制，進(jìn)入年底產(chǎn)能釋放階段，冶煉廠產(chǎn)量增速的積極性一般。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)精煉銅月度產(chǎn)量累計(jì)同比增速已經(jīng)從2月最高的15.81%，降到5-8月份8.17%-9.51%之間，前三季度累計(jì)1.6%，超出了我們的預(yù)估。
倘若產(chǎn)量受控的形勢(shì)繼續(xù)延續(xù)到四季度，2015年中國(guó)精煉銅產(chǎn)量整體增速最終可能落到與GDP增速相比略低的位置。與精煉銅產(chǎn)量增速對(duì)應(yīng)，銅材9月單月產(chǎn)量達(dá)到169.56萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%，同比增長(zhǎng)13.48%，前三季度累計(jì)同比增長(zhǎng)6.74%。數(shù)據(jù)顯示，銅材生產(chǎn)情況自今年初以來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)，從一季度累計(jì)增長(zhǎng)2%水平上升到4月到8月的4.23%-5.75%，表現(xiàn)穩(wěn)定。實(shí)際上，今年，精煉銅與銅材產(chǎn)量累計(jì)同比增速差異顯著。
9月，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)延續(xù)弱勢(shì)，銅材產(chǎn)量發(fā)力幅度較大，可能因需求訂單預(yù)期轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)。受LME銅庫(kù)存繼續(xù)運(yùn)行在30萬(wàn)噸以下影響，銅價(jià)表現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱，市場(chǎng)增倉(cāng)人氣依然在空頭手中，對(duì)銅價(jià)持振蕩看法，滬銅少量低位多單可背靠60日均線、3.89萬(wàn)持有，上方均線壓制3.95萬(wàn)。
